春節假期剛剛結束，市場迎來2024年首次降息。5年期貸款市場報價利率（LPR）大幅下降傳遞出貨幣政策穩增長、促發展的明確信號，助力2024年經濟實現良好開局和持續回升。
2024年首次降息超預期 市場反應積極
2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，維持不變；5年期以上LPR為3.95%，較前值下行25個基點。
專家普遍表示，在當前宏觀經濟恢復勢頭并不穩固、經營主體信心和預期較弱的情況下，降息有助于推動降低實體經濟融資成本，進而進一步提振市場信心和預期。
市場對此反應積極：“LPR實施非對稱降息，5年期以上LPR降幅超出市場預期！”在中國社會科學院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟研究室主任肖立晟看來，此次5年期LPR下調幅度，為2019年8月我國LPR形成機制改革以來最大。
“LPR實施非對稱下調，5年期以上LPR降幅超出市場預期。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬說，此次長期限LPR下行較多，1年期和5年期以上LPR之間的利差收窄至0.5個百分點，有利于提高利率政策的協同性，提升金融資源配置效率。
上海金融與發展實驗室主任曾剛評價，此次LPR調降的“針對性”更強。1年期LPR保持不變，有助于緩解銀行息差下降壓力，同時為5年期以上LPR下降創造更大的空間。
為何選擇此時降息？“今年1月份，央行宣布降準50個基點為銀行降低了一定資金成本，同時很多國內銀行在2023年下半年已經陸續下調了存款利率，這兩者均有助于降低銀行的整體資金成本，為本次維持MLF利率不變的情況下調降5年期以上LPR奠定了基礎。”瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示。
央行在近期的貨幣政策執行報告中已明確指出鼓勵銀行降低貸款利率，去年12月底的中央經濟工作會議也指出要降低實體經濟的整體融資成本。在本次下調LPR之前，央行在2024年1月25日下調了再貸款和再貼現利率25個基點。近幾個月債券市場已充分反映了政策利率下調的預期，10年期國債收益率從2023年三季度的2.7%以上已下行約30個基點至本周的2.43%。
居民購房還貸成本有效降低 企業信貸環境進一步改善
5年期貸款市場報價利率（LPR）大幅下降，將對居民和企業部門帶來哪些影響？
自2019年LPR改革以來，LPR已經成為我國商業銀行貸款的定價基準。其中，5年期以上LPR是絕大多數個人住房貸款利率的定價“錨”。
“此次降息，首先傳遞出提振居民住房消費、促進房地產市場平穩發展的強烈信號。”招聯首席研究員董希淼指出，5年期以上LPR下降之后，居民房貸利息支出將減少。對存量房貸而言，房貸利率將在重定價日之后進行調整；對新增房貸而言，預計多數銀行將在本次LPR基礎上保持加點不變，進而降低新增房貸實際利率。
記者獲悉，上海多家銀行當日同步更新了房貸利率，其中首套房貸利率調至3.85%，二套房貸利率為4.15%至4.25%。按照商業貸款100萬元、年限30年、等額本息的方式計算，不考慮加點情況下，此次5年期以上LPR下調將為購房者節省利息超5.2萬元；等額本金方式節省利息近3.8萬元。
5年期以上LPR大幅下降，還將降低企（事）業單位中長期貸款利率，進一步激發企（事）業單位中長期貸款需求。以制造業企業為例，“降息后，不僅能夠提升企業科技創新的能力和意愿，更有助于新質生產力加快發展。”肖立晟表示。
降低利率也有利于長期貸款占比較高的國家重大項目、基礎設施建設，也有助于減輕地方債務利息支出壓力。
此次LPR調降也體現出政策的延續性。在當前有效需求不足和預期偏弱的情況下，我國貨幣政策加大逆周期調節力度，前置發力。自今年初以來，我國已先后下調再貸款再貼現利率和法定存款準備金率。
董希淼表示，未來我國貨幣政策加大實施的空間仍然較大。“預計下一階段，人民銀行將繼續降低政策利率，進一步降低實體經濟融資成本，為經濟加快恢復和持續回升創造更加適宜的貨幣金融環境。”
此外，溫彬表示，此次非對稱下調有助于國內貨幣政策更好“以我為主、兼顧內外均衡”。“此次LPR報價操作既保持了對實體經濟合理的支持力度，又提高了應對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。目前保持較低的利率水平，有助于鞏固經濟回升向好態勢，未來貨幣政策應對各種沖擊和挑戰也仍有空間。”
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